Zurück aus der Zukunft

Noch liegen die Zahlen für das vierte Quartal 2023 nicht vor, aber in der Tendenz dürfte der Kon­soli­die­rungs­trend anhalten. Der Um­satz ent­schleu­nigt sich auf noch immer hohem Niveau, die Auf­trags­lage ist erwartbar zu­rück­hal­tend.

Prognose der globalen Anzahl von 300-mm-Waferfabs©

»Die Vergangenheit ist eine Zukunft, die bereits passiert ist.«

Dies ist das Motto der famosen Steam­punk-Bewegung. Was das mit der Dis­tri­bution zu tun hat? Nun, die große Knap­pheit von 2021 und 2022 führte zu Reak­tionen: Niemand möchte gern eine solche Si­tua­tion mit Liefer­zeiten von einem Jahr oder länger wieder er­le­ben; des­halb wurden viele Auf­träge, die weit in die Zu­kunft reich­ten, platziert. Viele Her­stel­ler und Dis­tri­bu­toren appli­zier­ten ob der lan­gen Reich­weite und des finan­ziel­len Risi­kos strikte No-Cancel­lation-No-Re­turn-Regeln. Die Zuvkunft wurde also be­reits in der Ver­gangen­heit ver­bucht und zu großen Tei­len auch ge­lie­fert, mit Re­kord­zahlen bei Auf­trä­gen und Um­sätzen in rund zehn Quar­ta­len.

Jetzt sind wir zurück aus der Zukunft und se­hen eine Markt­kon­so­li­die­rung, die so über­fällig wie un­vermeid­lich war. Und die wird so lange an­hal­ten, bis die Kunden­läger wieder leer sind, mög­licher­weise etwas länger, denn die all­ge­mei­nen Kon­junk­tur­sig­nale, die auch vor un­se­rer In­dus­trie nicht halt machen, sind nicht so er­mu­ti­gend, wie wir uns wün­schen würden. Außer bei Auto­mo­tive und Military/  Aero­space sind die Aus­sich­ten eher ver­hal­ten, und ob der sich grade an­bah­nen­de Boom bei KI-Chips sich auch für Eu­ro­pa positiv aus­wirkt, bleibt ab­zu­warten.

Obwohl das Jahr 2023 noch leichtes Wachs­tum zeigen konnte auf­grund des guten er­sten Halbj­ahrs, werden die Umsätze der Dis­tri­bu­tion im Jahr 2024 nicht auf diesem irren Niveau verhar­ren können. Der Grund ist simpel: Legt man die Zahlen von DMASS Europe (85 Prozent Markt­ab­deckung in Euro­pa) zu­grun­de, dann erreich­te die euro­päi­sche Kom­po­nen­ten­distri­bution von 2020 bis 2023 ein Wachs­tum von rund 75 Prozent auf über 21 Mil­li­ar­den Euro. Dass es sich hierbei nicht (nur) um eine wun­der­same Markt­ver­me­hrung dank un­vor­her­ge­se­hener Inno­va­tionen han­delte, sondern um einen Post-Covid-Nach­laufef­fekt, gepaart mit Preis­er­hö­hungen, Allo­ka­tion und Panik­käu­fen, ist offen­sicht­lich.

Es ist wohl schwer zu vermitteln, dass bei normalen Wachs­tums­raten das 2023 er­reich­te Umsatz­niveau erst ein paar Jahre später einge­tre­ten wäre und jetzt einfach wieder Nor­ma­li­tät herrscht. Schön wäre es, wenn Jour­na­listen und Zeit­ungen das mal so sach­lich dar­stel­len und nicht gleich von Markt­ein­bruch oder Schrum­pfung schreiben würden, wenn sich eine über­fäl­lige Re­gu­lie­rung auf Rekord­niveau ein­stellt, aber sei’s drum. Zur Übung fürs »Halbvoll­sehen« sei die Web­site Good News (goodnews.eu) em­pfohlen.

Lesen Sie übrigens, wenn Sie positiv bleiben wollen, lieber nicht die von Standard & Poors monatlich ver­öffent­lichten PMIs (Production & Manu­fac­tu­ring Index). Sie geben das Vertrauen der produ­zie­ren­den Industrie ins künftige Wachs­tum wieder, bzw. Miss­trauen, denn seit Mitte letzten Jahres gehen diese quer durch die Welt auf unter­ir­dische Levels zurück. Man weiß nie, ob die gefühlte Lage schlech­ter ist als die Rea­l­ität, was ich ange­sichts der vielen Kri­sen welt­weit durch­aus ver­stehen könnte. Ge­rade in Deutsch­land ist der Unter­gang des Abend­landes Prog­ramm, wenn zum Bei­spiel in einer Kita ein Weih­nachts­baum fehlt.

Zurück zu unserem Markt: Die Kompo­nen­ten­in­dus­trie hat ihre eigene Dy­na­mik und läuft nicht immer pa­ral­lel zur Gesamt­ent­wicklung. Das liegt daran, dass sie super-inno­va­tiv, komplex, global, viel­fäl­tig und in jeder Re­gion anders struk­tu­riert ist. Die Frage bleibt: Nun, da die Allo­ka­tion größten­teils vorbei ist und jeder volle Läger hat, wie geht’s weiter?

Nehmen wir mal die World Semicon­ductor Trade Statis­tics (WSTS), den Markt­ana­lyse-Arm der Semi­con­ductor Inter­na­tio­nal Asso­cia­tion (internationaler Halb­leiter­ver­band). Sie hat kürzlich ihre Herbst­prog­nose für 2023 und 2024 vor­ge­stellt und für 2023 die welt­weiten Wachs­tums­aus­sichten von –10 Pro­zent auf –9 Pro­zent (Europa: +6 Pro­zent) korri­giert. Für 2024 erwartet der WSTS sogar +13 Pro­zent welt­weit (Europa: +4,3 Pro­zent).

Vergleich Distribution: Mit viel Glück wird 2023 knapp positiv bleiben (kein Wunder, bei 75 Pro­zent Plus in drei Jahren) und 2024 wird ein Ab­schwung von diesem hohen Niveau er­fol­gen, also gegen­läufig zu den WSTS-Erwar­tun­gen für Europa. Wider­spruch? Nein, sondern unter­schied­liche Kunden­struk­tur und unter­schied­liches Timing, wie dutzende Male in der Vergangen­heit erlebt.

Die erste Gretchenfrage

Woher kommen die hohen Erwartungen für den Gesamt­markt? Weltweit basieren sie auf zwei Produkt­grup­pen: KI-basierte Logik (haupt­säch­lich GPUs) und soge­nannte High-Band­width-Me­mo­ries, die system­kritisch für den Erfolg von KI in Data­centern sind. Allein die Speicher sollen um 44 Pro­zent wachsen, und zwar haupt­äch­lich in den USA und Asien. Überhaupt: Die Um­sätze in den USA sollen nächs­tes Jahr um 22 Prozent wach­sen, denn dort boomt KI auf breiter Front, wie man an den Quartals­er­geb­nis­sen von Nvidia, dem GPU-Gigan­ten, sieht, der gerade Intel und Sam­sung im Halbleite­rum­satz über­holt hat.

Ohne diesen Sonder­effekt bleibt der Markt zwar ver­hal­ten po­si­tiv, aber allein der Aus­druck »der Markt« ist eigentlich schon falsch, da wir über viele Teil­märk­te reden, die un­ter­schied­lich ticken, aber sich doch irgend­wie ge­gen­seitig be­ein­flussen: Auch KI-Server brauchen Ana­log-ICs, stink­nor­male Con­troller und viele Com­mo­di­ties, die auch in Auto­mo­bilen, Industrie­elek­tronik und anderen An­wen­dungen zum Einsatz kommen.

In Europa findet dieser KI-Boom bestenfalls teil­weise statt, jedenfalls nicht auf der Hard­ware-Ebene. Welche Markt­seg­mente spielen hier­zu­lande die wich­tigste Rolle? Auto­mo­tive und In­dus­trial. Das erklärt auch, warum der WSTS für Europa nur gut 4 Prozent Wachs­tum für 2024 annimmt, denn die Auto­mobil­in­dus­trie schürt nach wie vor hohe Er­war­tungen – haupt­säch­lich ge­trieben von E-Autos.

Aus der Indus­trie­elek­tronik kommen da­ge­gen wenig positive Sig­nale (ich habe extra beim WSTS nach­ge­fragt). Auch die Kom­po­nen­ten­dis­tri­bu­tion wird vom KI-Boom frühes­tens dann profi­tieren, wenn die An­for­de­rungen von Kun­den für KI-Hard­ware kom­men; das er­for­dert jedoch noch eine Menge an Auf­klä­rungs- und Design-Arbeit.

Mithin bleibt für 2024 die Aussicht übers­chau­bar. Das Einzige, was das än­dern könnte, wäre eine erneute Ver­knap­pung eines breiten Kom­po­nen­ten­spek­trums – KI-Boom in USA kom­bi­niert mit he­runter­ge­fah­re­nen Kapa­zi­tä­ten bei vielen Her­stel­lern –, aber wer möchte darauf wetten? An den lang­fris­ti­gen Erfolgs­aus­sichten der Halb­leiter­in­dus­trie, auch in Europa und damit auch unserer Dis­tri­bu­tions­in­dustrie, ändert die­ses Kon­so­lidie­rungs­jahr übrigens nichts.

Die zweite Gretchenfrage

… bezieht sich auf die politische Einfluss­nahme auf den Halbleiter­markt bzw. die Halb­leiter­in­dustrie, hin­rei­chend doku­men­tiert durch die »Chips Acts« in den USA, Europa, Japan, Taiwan, Korea, Indien und natürlich China: Welche Aus­wir­kun­gen werden diese Sub­ven­tio­nen auf die Struk­tur des Halb­leiter­ge­schäfts haben? Im Westen scheint der Plan zu sein, China zu­neh­mend (zu­mindest aus der Leading-Edge-) Ferti­gung he­raus­halten zu wollen, in China, die Selbst­ver­sor­gung so weit wie mög­lich sicher­zu­stellen.

Das Ergebnis wird wohl die Existenz zweier Wirt­schafts­blöcke sein, die ihren Teil des Mark­tes ab­sichern wollen. Funktio­niert das oder bricht hier das auf Globa­li­tät ange­legte Geschäfts­mo­dell zusam­men, weil die »Econo­mies of Scale« fehlen? Kurz­fristig ist das noch kein Thema, aber so­bald all die an­ge­kün­digten 300-Mil­li­meter-Fabs stehen (ab 2025?), wird sich er­weisen, ob die Kapa­zi­täten alle be­nötigt werden und was das für die Wirtvschaft­lich­keit bedeutet.

SEMI International beklagte übrigens, dass es für die berühmte Billion US-Dollar an Halb­lei­ter­um­satz 2030 mög­lich­er­weise zu wenig Fabs geben könnte. Knometa Resarch dagegen veröffent­lichte im Laufe dieses Jahres ein State­ment, dass 2027 wohl 230 300-Milli­meter-Wafer­fabs am Start sein werden. Bei geschätzten 750 bis 800 Millia­rden US-Dollar Umsatz würde dies pro Fab durch­schnitt­lich 3,5 Mil­li­ar­den Dollar Um­satz be­deuten (natürlich muss man berück­sich­tigen, dass zu dem Zeit­punkt auch noch eine Menge an alten 200-Millimeter Fabs lau­fen werden). Reicht das, um die hor­ren­den Inves­ti­tionen zu recht­fer­tigen?

Wie steht die Distribution in dieser Neu­de­fi­nition der Glo­ba­li­sierung da? Ist das Modell Distri­bu­tion, wie wir es kennen, unter Druck? Ich würde sagen, nicht mehr und nicht weniger als in den letzten 40 Jahren. Anpassen an neue Gege­ben­heiten, stärke­rer Fokus auf Digita­li­sierung und Effi­zienz, Defi­ni­tion neuer Geschäfts­movdelle und last but not least ein übers Tages­ge­schäft hinaus­ge­hender Blick auf Trends und Pain-Points bei Kunden sind die wesent­lichen Vo­raus­set­zungen, um rele­vant zu bleiben. Bis dato ist dies trotz mancher Dis­rup­tio­nen gut ge­lungen.

Gefährlich wäre es jedoch, die poli­ti­schen Trends zu über­sehen. Wenn die Executives der Halb­lei­ter­in­dus­trie über ein Re­design der Halb­leiter-Supply-Chain dis­ku­tieren, muss nicht unbedingt nur China ge­meint sein.

Quelle: elektroniknet.de 1/2023

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